报告摘要：
        煤炭的需求和对机械化率的要求促进煤机行业持续发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主营业务为采煤机械中的液压支架。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我国以煤炭为主要能源的状态中短期内不会改变，采煤机械化率的提升以及小煤矿整合后带来的机械化需求是未来三年促进行业持续发展的主要力量。近年来，我国煤炭的需求量和产量大幅度上涨，而政府对煤炭行业的工业结构进行调整提升机械花率，促使煤机需求持续上扬。目前来看，煤机需求既来自机械化率的提升，也来自存量更新。
        公司是液压支架龙头，竞争优势明显，但增速可能继续放缓至20%左右。公司是国内煤炭综采设备制造业的龙头企业之一，连续多年在液压支架行业市场占有率第一。从数量上看，公司目前液压支架的市场份额在25%左右，其中高端产品的占比更高，超高端的产品占比超过90%。公司竞争优势主要体现在：品牌与质量较好；技术、规模与装备均在国内领先；管理团队稳定且激励机制到位；客户基础好，易于新产品拓展。目前煤矿的综采率已从原来的40%提升至60%，虽然还有上升空间，但主要看小煤矿的整合情况。考虑到目前基数已较大，我们认为液压支架的高增长期已过，其增速下降趋势将维持，预计未来几年的增速会进一步回落至20%左右。
        未来增长点在设备高端化、成套化，上市将有利于公司朝这一方向发展。公司未来的增长点在于液压支架产品的高端化以及煤炭机械的成套化。我们认为上市有利于公司朝这一方向发展：募投项目重点解决高端化，超募资金可能会考虑用于解决成套化。
        建议的询价区间为16.4－18.5元，对应的2010年动态PE约为15－17倍。我们预计未来三年公司的收入增速在20%左右，完全摊薄后的每股收益分别为1.09  元、1.30元和1.52元，净利润复合增长率19%左右。目前可比公司2010年的动态PE接近14倍，考虑到液压支架使用寿命相对较短、面临存量的更新需求、公司龙头企业稳固，我们认为可以给予一定的溢价，按2010年动态市盈率18-20倍计算，预计上市合理价格在19.6-21.8元。建议的询价价格为16.4－18.5元，对应的2010年动态市盈率大约为15－17倍。