我们的观点：
          家庭网络的复杂化推动家庭网络产品产业机会来临。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在各种融合业务的应用和智能化网络化家庭终端大规模应用的背景下，家庭网络将趋于复杂，家庭网络产品的产业机会将来临。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          家庭网关将是家庭网络核心。家庭网关作为对家庭网络的管理平台，对各种信息流如视频、语音、控制信息等进行带宽的分配、地址配置、优化和网络安全管理等等，成为家庭网络核心。
          三网融合试点将触发国内运营商规模推进家庭网关布局家庭融合业务。家庭网关在国外的发展已经成熟，而国内受制于各种因素发展较慢。随着三网融合的试点，将触发运营商对家庭网关特别是针对FTTH  的高端家庭网关的规模推进。
          烽火在FTTx  设备方面的优势将持续到家庭网络产品，促进烽火家庭网关成为重要收入组成部分。家庭网关预计先期主要通过运营商采购的方式扩大市场，而同时通过消费电子渠道销售也是重要方式；烽火通信在FTTx  方面的技术优势将使得其产品在运营商招标和市场推广中均处以有利地位。我们预计，烽火通信2010-2012  家庭网关收入有望达到6、12、15  亿，大幅提升烽火通信投资价值。
          投资建议：我们分别对原光通信等主业（30X）、广发基金股权、家庭网关等三网融和终端业务（30X）分别估值（如表4  所示），取2010  年和2011  年估值的中值，给予烽火通信目标价37.3  元，维持  “买入”评级。