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恒宝股份研究报告:南京证券-恒宝股份-002104-产品结构升级孕育市场机会-100713

股票名称: 恒宝股份 股票代码: 002104分享时间:2010-07-13 15:44:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹建辉,周飞
研报出处: 南京证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 354 KB 分享者: xia****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        产品结构转型,新产品前景光明、市场空间广阔,有望成为新的利润驱动点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前的收入主要依靠磁条卡和标准SIM  通信卡(2G),l两者合计贡献高达59%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,随着后3G  时代的到来、金融IC  卡的深度推广和普及以及未来网络时代对安全产品的巨大需求,我们认为公司的产品存在转型升级的市场机遇。
          公司产品毛利维持在较高水平,2006-2009  年平均毛利率水平在35.45%,显著高于同类业务公司东信和平。高毛利主要源自于公司的批量采购、完整的产业链打造以及不断优化的产品结构。
          持续的研发投入使得公司拥有较强的研发能力。近年来,公司的研发人员规模稳定,研发费用投入逐年增加,2007-2009  年,研发费用支出占营业总收入的7.15%。
          公司管理规范,严格控制费用支出,加强现金管理,实现经营现金流由负转正。公司除了加强内部管理外,还主动“瘦身”甩掉包袱。
        2009  年,公司先后出售旗下两家控股子公司——江苏恒宝软件技术有限公司(2008  年度净利润为-9.47  万元)和恒银金融科技有限公司(2008  年1-9  月份的净利润为-536.87  万元)
          市场扩张提升公司综合实力。公司先后收购北京东方英卡数字信息技术有限公司成为公司的全资子公司而进军中国移动市场;在新加坡成立了恒宝国际(新加坡)子公司进军国际市场;控股子公司恒宝智能识别有限公司迁址无锡紧跟物联网发展。

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