点评：
  公司自产精矿量有所减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司自产铅锌精矿金属量为62715 吨，比上年同期减少16.04%其中：精矿铅18916 吨，比上年同期减少16.96%；精矿锌43799 吨，比上年同期减少15.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）精矿含银37 吨，比上年同期减少15.82%。
  外购精矿比例加大，公司主要冶炼产品产量大幅增加。铅锌冶炼金属量142806 吨，比上年同期增长107.41%，其中电铅48346 吨，同比上升109.03％；锌及锌制品94460 吨，同比上升106.60％，银锭101 吨，同比上升159.41％。
  由于铅锌价格相比去年同期大幅上涨，公司在自产精矿比例降低的情况下公司仍然实现了盈利的大幅增长。
  公司未来精矿产量和冶炼产能将会进一步提升。目前公司正在进行凡口矿扩建，完成后年产铅锌精矿(金属量)18 万吨，另外，公司在丹霞新建了10 万吨铅锌冶炼项目，韶关冶炼厂通过技改也将产能提升到30 万吨，这两个项目预计08 年底达产。届时铅锌冶炼总产能将达到40 万吨。
  预计锌价铅价将震荡回落，但依然维持高位。锌价从年初4280 美元/吨的高位快速下跌，一度击穿3000 美元，下探至2990 美元。随后就一直在3500 美元下方盘整，直到4 月份，才跟随铜价反弹，最高至4175 美元。LME 报告库存较低，是支撑锌价的有利因素，但基本面总体上处于供应增速加快、消费增长减缓、供应短缺量减少的状态。因此，我们预计锌价将震荡回落，但依然维持高位。
  我们继续看好铅价。年初的最低价为1505 美元，近期突破了3000 美元。与年初相比，已经上涨了100%。5 月21 日中国财政部公布，从2007 年6 月1 日起中国精铅出口加增10%的关税。该政策提高了出口成本，海关统计显示，1－6 月份累计出口精炼铅15.76 万吨，同比下降49.2%。中国是全球第一大精铅生产和消费国，西方精铅供应缺口主要还是靠中国来弥补，未来中国铅的供应仍将处于减少的趋势，而随着中国经济持续快速增长，国内对铅酸蓄电池的需求还将稳定增加，因此，我们继续看好铅价。
  预计公司07、08 年每股收益分别为1.90 元、2.20 元，按照铅锌行业08 年20 倍的平均市盈率来给公司估值，公司的合理价位是44 元，维持“推荐”的投资评级。