中期业绩增长主要来源于酒店和景区业务贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年，公司实现营业收入7.85 亿元，同比增长24%；净利润（归属于母公司所有者的）6230.57 万元，同比增长43.24%；每股收益0.27 元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营业收入和净利润增长主要来源于酒店和景区业务的贡献。
  酒店业务受益于房价上升，盈利能力大幅提升。上半年，酒店业务实现营业收入1.41 亿元，同比增长81.74%；毛利率88.04%，同比上升2.43 个百分点。盈利能力大幅提升的主要原因是：装修后的京伦饭店服务设施得到了全面提升，平均房价比2005 年年平均价格高出28%；民族饭店虽然对部分客房进行装修，影响了整体利润水平，但平均房价比2006 年同期水平增长了5.5%。
  展览业取得好成绩，但广告业受制于户外媒体清理整顿。上半年，展览广告业务实现营业收入3142.31 万元，同比下降19.64%；毛利率80.22%，同比下滑3.75 个百分点。展览广告业务盈利能力下滑的主要原因是：虽然展览业同比取得更好成绩，但受制于北京市开展全面清理整顿户外媒体的行动，公司所属旅游广告公司上半年收入、利润大幅下降，对公司整体业绩产生一定影响。
  景区业务恢复性增长，但门票分成仍为隐患。上半年，旅游服务业务实现营业收入4.75 亿元，同比增长13.45%；毛利率6.02%，同比微升0.46 个百分点。营业收入同比增长主要原因是神舟国旅接待国内游、入境游的旅游人次、收入也均比去年有大幅度增长。
  估值偏高，下调“中性”投资评级。不考虑集团资产注入预期以及景区分成影响，我们预测07、08 年每股收益分别为0.54 元、0.75 元，当前股价对应下的07、08 年动态市盈率分别为87.9 倍、63.0 倍，估值偏高。我们认为，目前股价已经反映了集团资产注入预期以及奥运受益影响。因此，下调“中性”投资评级。