6  月份出口增速好于预期，出口继续向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月份出口增速为43.9%，比我们的预期值高8.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出口和进口同比增速虽比上月小幅回落，但环比分别上涨4.3%和4.6%，出口的继续向好，除了基数因素外，部分产品出口退税政策的取消和外围市场的良好表现，是导致出口超预期的主要因素。当前出口已经恢复至危机前水平，根据统计，6  月份当月出口值创2008  年7  月以来的新高，本月两年期出口增速达13.1%。而进口增速的回落，与政府主动调控下的国内需求回落有关。
        部分产品出口退税政策的取消引致突击出口现象，从而带动6  月份出口。国家财政部和税务总局在6  月22  日联合下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，从7  月15  日开始，取消406  种商品的出口退税。此次取消出口退税的产品主要分成六大类，包括部分钢材，部分有色金属加工材，银粉，酒精、玉米淀粉，部分农药、医药、化工产品，以及部分塑料及制品、橡胶及制品、玻璃及制品。
        6  月份出口商品中，焦炭、钢坯及其粗锻件的出口金额同比增速继续保持高位，分别为1916%和1262%，除此外，集装箱、未锻造的铝及铝材、钢材增速超过200%。上半年，工业类产品出口增速居前列，如钢坯及粗锻件、焦炭及半焦炭、未锻轧铝、成品油等，出口金额的增速超过100%，并且高于相应的产品出口数量的增速，产品价格上涨是带动出口上涨的重要因素。
        外围市场需求的回暖，带动出口向好。  首先，出口产品类别看，家具及其零件、电话机、灯具照明装置及类似品、纺织纱线织物及其制品等日常生活用品的出口增速高于43.9%的平均增速，出口增速在44%-70%范围内，显示外围市场需求的回暖。其次，从贸易地区看，6  月份顺差主要来自对美国、香港、欧盟、英国、印度、越南和法国等国家。其中对美国和欧盟地区的顺差额同比增长52.6%和72.2%。前期欧元的大幅贬值，尚未在中国对欧盟的出口中得到体现。主要出口地区中，对巴西、印度、德国、澳大利亚和越南的出口增速高于总出口增速43.9%的平均水平。IMF  在7  月8  日《世界经济展望》更新中，将今年的世界经济增速由4.2%上调至4.6%，世界经济的好转将带动我国出口继续向好。
        美国制造业PMI  和中国进口加工贸易预示未来出口增速将回落。6  月份，作为中国出口领先指数的美国PMI  比上月环比回落3.5  个百分点，这预示中国出口将呈现环比回落态势；同时，6  月份一般贸易和加工贸易方式下的进口增速分别为36.8%和34.36%，分别比上月回落11.5  和14  个百分点。历史数据显示，3  个月移动平均的进口加工贸易增速与出口增速之间走势及其相近，进口加工贸易同比增速的回落，预示未来出口增速将回落。
        鉴于以上分析，我们预计下半年出口增速逐季回落，每个季度降低10%，3-4季度出口增速预计分别为28%和18%，全年出口增速可达28.5%。