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医药行业研究报告:英大证券-医药行业2010中期投资策略:短期调整不改中长期持续快速增长向好趋势-100630

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2010-07-12 10:11:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋文昭
研报出处: 英大证券 研报页数:   推荐评级: 强于大市
研报大小: 857 KB 分享者: psm****39 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点:  
        2010年1-5月医药制造业收入和利润同比增长分别为28.87%和39.07%,相比10年1-2月,收入增速提升0.9个百分点,利润增速从前期高基数下调4.1个百分点,但仍高于收入增速10个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从盈利水平看,毛利率较同期略有下降;利润率达到10.36%,创下最近10年来的最高盈利水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子行业中,生物制药和中药饮片的收入增速超过40%,利润增速超过60%,增长势头强劲;化学原料药收入和利润增速分别达到22.87%、45.76%,周期恢复性增长明显。  2009  年至2010  年初是医药行业政策密集出台期,未来一段时间将是政策的落实执行期。下半年影响医药行业的主要因素包括:发改委下发《药品价格管理办法(征求意见稿)》;卫生部发布《关于深化治理医药购销领域商业贿赂的工作通知》;基本药物目录(扩展版)出台;生物产业"十二五"规划草案出台。  医药板块在2010年上半年表现突出,成为市场耀眼的明星板块。1-6月上证指数跌幅达22.1%,而同期医药指数仅下跌5.21%,表现出良好的防御性特征。6  月以来,受药品降价,打击医药商业贿赂等政策影响,医药板块出现较大调整,但从历史表现来看,仍然强于大盘。  我们认为,"疾病谱的变化,人口老龄化,消费升级和医保投入加大"这四大支撑医药板块中长期发展的主要因素并未发生根本改变,医药板块黄金十年的根基仍然牢靠,作为A股中为数不多的同时具备消费和新兴产业特征的板块,中长期超配医药板块仍然是跑赢大势的重要选择,这是我们对医药板块的基本判断。  未来半年,我们认为医药板块防御性仍然突出,降价及反商业贿赂政策不会改变行业快速增长的大趋势,板块调整反而提供了配置优质医药股的良机。我们认为医药板块经过此轮的大幅调整,估值开始具有吸引力,建议战略性布局优质医药股。同时部分创业板公司凭借技术优势业绩高速成长,在超募资金使用得当的情况下,有望成为白马股。  我们认为医药行业下半年投资机会主要集中在以下五类企业:  
        抗通胀预期,资源类高成长企业:康美药业、东阿阿胶;  
        拥有基本药物独家品种的企业:云南白药、华润三九、天士力、千金药业;  生物产业规划预期受益的企业:科华生物、通化东宝;  
        有国资整合背景的企业:同仁堂、一致药业、双鹤药业、现代制药;  创业板和中小板中进入壁垒高、高速成长的企业:科伦药业、乐普医疗。  

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