投资逻辑
        友好集团占据“天时”受益新疆振兴计划的大背景：1、“十二五”期间新疆人均GDP  平均增速将达到全国增速的2  倍；2、新疆人口和人均收入增长支持社销总额的高增长；3、“十二五”期间新疆社销总额年均增速有望达到20%以上，优秀零售企业增长更快；
        友好集团拥有“地利”占据新疆百货零售制高点乌鲁木齐：1、乌鲁木齐社销总额占全疆社销总额40%左右，是百货零售业的必争之地；2、友好集团门店从市场定位、门店分布和单体门店收入各方面衡量都是乌市百货龙头；
        友好集团拥有“人和”：1、管理层“人和”：本届管理层聚焦商业主业摒弃原来多元化战略日见成效，09  年商业收入占比87.9%；2、消费者“人和”：预收账款迅速增长；3、政府和合作伙伴“人和”：税收优惠，购买或租赁资产价格优惠；
        占据”天时、地利、人和”优势商业扩张为主，房地产为辅：1、友好集团计划在乌鲁木齐市大力发展连锁便利店，每年开店10  家左右；2、乌鲁木齐以外经济发达12  个市、县扩张百货业务；3、房地产业务结算给公司业绩锦上添花，为商业扩张提供资金支持；
        投资建议
        公司依托新疆振兴的大背景，拥有百货业务在新疆的绝对龙头地位和品牌制品度，依靠优秀的管理层和政府的扶持，将充分享受到新疆经济大发展中区域经济流动性充裕的环境，不断发展壮大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3-5  年内商业收入有望突破50  亿元是值得长期投资的品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        估值
        根据我们测算公司  10、11、12  年业绩分别为0.44、0.72  和0.89  元。商业贡献0.30、0.46  和0.63  元，房地产业务贡献0.14、0.26  和0.26  元。参考可比上市公司给于商业11  年30  倍PE  对应13.8  元；房地产业务按照20%NAV  折价对应价值0.43  元；友好集团目标价14.23  元（商业+房地产），给于买入评级。