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研究报告:华泰联合-银行间债券市场周刊:资金利率沉底-100709

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-07-12 09:10:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林朝晖
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 502 KB 分享者: anr****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要市场影响因素分析:本周债市延续上周强势,随货币市场利率下行明朗,本周短期品种收益率补降显著,同时信用产品涨势也明显超越基准债券,但外随农行发行完毕后股市出现反攻走势,本周后半周债市热情稍转平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随R001率先跌破2%以及1  年期央票发行利率倒挂基本解决,5  月底以来的资金焦点问题已彻底告一段落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债市的主要影响因素将重新转回即将陆续发布的宏观数据、扩容进度、股市波动变化以及各品种本身的估值吸引力。我们认为6  月份各项宏观数据总体有利债市,但3%以上的CPI  涨幅使得央票利率乃至货币政策仍存相应变数,本周货币政策委员会第2  季度会议通稿上一方面重申下半年“继续实施适度宽松的货币政策”,另一方面提到“管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨”,其中“管理通胀预期”被微调为三项宏观调控之首,显示出未来货币政策对通胀问题将作更大关注。在扩容进度方面未来发债力度将逐步提升,我们认为第3  季度债市总体将处于供略过于求的紧平衡状态。在股市方面经本周“意外”反攻后,短期内出现大跌的可能性明显减小。从估值方面,目前7  到10  年期国债以及10  年期金融债利率已基本逼近今年最低值,AAA  级中短期融资券与同期金融债以及低等级中短期融资券和高等级品种之间的信用利差也已全线低于历史均值。综合以上各项因素来看,资金面已基本利好出尽,其他方面因素没有明显偏向利好,甚至总体略趋偏空,我们认为债市经过前期“V”型变化后有望重新进入横盘整理状态。
        

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