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研究报告:第一创业-信贷反季节回落,支撑债市行情-100712

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-07-12 09:08:11
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王皓宇
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,047 KB 分享者: qun****qq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    资金面继续转好,支撑债市行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如我们所预料,农行申购并未对资金面造成显著影响,上周货币市场利率稳步下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)利率产品上周维持上涨势头,短端收益率显著下行,1年期国债收益率下行10个bp,6个月贴现国债认购倍率高达1.98倍。6月新增信贷出现反季节性的回落,“紧信贷”完成动力转换。出口数据虽然仍较强劲,但下半年增速将明显放缓,加上投资下降,三驾马车两驾减速,通胀近期已到阶段性高点,债市的行情是有所支撑的。
    出口再超预期,下半年料将放缓。6月份当月我国进出口值2547.7亿美元,增长39.2%。其中出口1374亿美元,增长43.9%;进口1173.7亿美元,增长34.1%,贸易顺差200.22亿美元,月度出口值创历史新高。6月份出口较08年同期增长13.3%,延续了5月份的良好恢复势头。6月份机电产品等出口恢复性增长,传统大宗消费品出口回升,有前期订单的积压和欧美前期稳步复苏的滞后影响。部分产品出口退税将取消,抢出口也成了一个短期刺激因素。我们认为,6月份出口是上月的强劲增长的短期延续,下半年,由于美国经济前景黯淡,欧债危机影响显现,出口退税和升值的不利影响,以及基数因素,出口增速将明显回落。同时,近期出口数据的强劲,降低了国内调控政策放松的可能性。

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