投资要点
我们估计上市银行 2010 年上半年实现净利润2680 亿元左右,比上年同期增长27%,二季度比一季度净利润环比下降1%,主要是因为拨备指出的增加和业务费用的计提所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,增幅较高的上市银行为招商银行(55%),华夏银行(63%),宁波银行(55%),兴业银行(33%),深发展(32%),北京银行(39%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上市银行二季度末的贷款余额达到了 25.6 万亿元,比上年同期增长18%,二季度贷款增长由于存贷比的限制有所降低,环比增速由一季度的6.66%下降为3%左右。其中,民生银行、兴业银行、深发展、宁波银行贷款增长的环比下降较高。贷款定价由于资金供给的紧张以及票据业务价格的继续上涨,二季度比一季度环比小幅上升,达到4.9%左右的水平。其中,招商银行、兴业银行、中信银行、建设银行的贷款收益率上升较快。
由于存贷比例下降到 75%监管要求,二季度商业银行特别是存贷比数值较高的中型股份制商业银行(民生银行、深发展、兴业银行、中信银行)的吸收存款压力面临着较大的考验。在银行业整体的存款活期化程度由52%水平小幅上升的背景下,二季度存款付息率比一季度上升2 个bp。同时,二季度同业负债的付息率水平预计将上升了13 个bp,达到了1.98%。同业负债较高的南京银行、兴业银行、宁波银行、华夏银行的付息负债成本率在下半年面临着比较大的压力。
我们预测上市银行业整体的净息差水平环比将上升 5 个bp,达到2.68%,比一季度将近26 个bp 的净息差环比升幅有较大的回落。随着经济形势的逐渐转弱,我们认为下半年加息的可能性在逐渐降低,未来净息差上升的空间比较有限。
我们估计各主要商业银行并没有大幅计提政府融资平台贷款的专项拨备,二季度上市银行的拨备预计计提342 亿元,拨备覆盖率187%,年化信用成本0.53%,比一季度提高15 个bp。我们认为上市银行全年的信用成本将达到1412 亿元,年化信用成本0.55%。