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松芝股份研究报告:方正证券-松芝股份-002454-借助乘用车空调驶入发展快车道-100707

股票名称: 松芝股份 股票代码: 002454分享时间:2010-07-10 08:14:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周娅
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 417 KB 分享者: www****138 我要报错
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【研究报告内容摘要】

※大中客空调行业龙头、竞争优势突出
        公司主营业务为车辆空调的研发、生产与销售,产品广泛应用于大中型客车、乘用车、货车、轻型客车和轨道车等各类车辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是大中客空调行业的龙头,产品售价高出同业其他公司产品3%-5%,2009  年产品毛利率达到42.66%,2007-2009  年市场占有率一直维持在24%左右,持续位居行业榜首。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于公司“终端模式”推广及产品研发升级,大中客空调市场龙头地位稳固,毛利率有望维持在目前的高水平。
        ※乘用车空调业务爆发式增长、市场前景广阔
        公司于2005  年进入乘用车空调市场,目前市场份额较小。但近几年增长非常迅速,2007-2009  年的销售收入分别为5,347  万元、8,625  万元、24,399  万元,年均复合增长率高达113.61%,销售收入占比也从2007  年的6.83%提高到2009  年的26.51%。乘用车空调已成为公司重要的利润增长点,公司已与东南汽车、长安汽车等大型自主品牌乘用车企建立战略合作,并将借助与自主品牌乘用车企的良好关系,大力开拓长安铃木、东南三菱等合资品牌车企,进入其零部件配套体系,为公司带来广阔的市场空间。
        ※轨道车和冷藏车空调市场逐渐打开、成新增长点
        在大力发展汽车空调的基础上,公司将凭借雄厚的研发实力与行业先发优势,大举进军技术要求极高、产业前景极佳的轨道车空调机组和冷藏车制冷机组领域。公司目前正为中国北车、上海轨道公司试装样机,同时已与北汽福田、山东中集达成协议,今年将进行产品试装。受益于铁路固定资产投资70%的高速增长、食品药品安全要求和消费水平的不断提高,轨道车和冷藏车空调业务将成为公司未来3  年新利润增长点。
        

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