投资要点
        领先指标  PMI  把握行业景气变动方向
        6  月PMI  显示，制造业景气继续下滑，非制造业相比于前几期的普遍高景气度，本期出现一定的分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，食品加工、饮料制造、建筑安装业及其他建筑、计算机服务业及软件等行业景气度维持高位；交通运输设备、钢铁、通用设备、石化、造纸印刷、化工、金属制品、通信设备计算机、房地产业等行业景气度出现较明显下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业增加值与毛利变化趋势的同步跟踪
        工业行业中已无行业处于量价齐升的景气上升阶段，绝大多数行业盈利趋势出现不同程度下滑，其中化学纤维、橡胶制品、石化、有色冶炼、电力、交通运输设备、通信、计算机、电子、通用设备、化工、非金属矿业制品等行业量价齐跌，盈利出现较明显下滑。
        一致预期自下而上验证
        2010  年6  月1  日至2010  年7  月6  日期间，分析师盈利预测上调较多的行业包括，铁路运输、民航业、计算机硬件、建材、酒店旅游等；分析师盈利预测下调幅度较大的行业包括，钢铁、有色等强周期性行业。
        流动性回落周期中的行业超额收益比较
        回顾  2000  年以来三轮流动性回落周期，强周期性行业中，煤炭、石化石油、化工、交通运输、建筑、公用事业等抵御流动性向下冲击能力较强；弱周期行业中，通信、医药、食品饮料较优。
        行业估值与历史均值比较：寻求安全边际
        截止  7  月6  日末，行业估值偏离历史均值幅度，消费类板块中，汽车、家电、造纸、商业、医药、计算机硬件、食品、酒店旅游等行业滚动PE  明显低于历史均值，具备较高的安全边际；元器件、农业等行业滚动PE  明显高于历史均值。周期性行业中，银行、铁路运输、保险、证券、航运、房地产等行业PB  明显低于历史均值；民航、化工、有色等行业PB  明显高于历史均值。