公告内容。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日（7月9日）公告出资1120万元收购控股子公司苏州中商置地有限公司40%的少数股东权益（由苏州科睿投资咨询有限公司持有），并由公司控股子公司南京中央百货连锁有限公司出资140万元收购另外5%的股权，收购完成后，公司将直接持有苏州中商置地95%股权，并间接通过子公司南京中央百货连锁公司持有苏州中商置地5%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上述交易属于非关联交易，已由公司董事会审议通过。
        简评和投资建议。
        1．  收购苏州中商置地45%股权，增厚未来期间收益
        苏州中商置地有限公司成立于2006年，注册资本800万，南京中商和苏州科睿分别持股55%和45%。2008年底苏州中商置地有限公司对苏州市吴中区东山镇雨花胜境公园南侧地块实施地产开发，项目规划用地面积66513平方米，目前项目56栋别墅土建封顶，其它配套建设尚待实施。
        根据公告，公司及子公司收购苏州科睿所持的45%的权益后，有利于理顺股权关系，有利于公司统筹规划和运作，有利于所开发项目顺利完成。
        截至2010年5月31日，苏州中商置地总资产10210.21万元；净资产428.89万元；净利润-18.39万元。此次公司及子公司收购苏州科睿所持45%，是以苏州中商置地净资产为基础，溢价652.85%，合计以1260万元价格收购。我们根据公告的有限信息，简单测算了该收购的潜在收益：项目规划用地6.65万平米，按0.4的容积率计算项目总建筑面积2.66万平米（即每套别墅面积475平米左右），保守估计以1.2万/平米单价和20%-25%的净利率计算，项目可获得净利润6385-7982万元，对应于45%股权的收益额为2873-3592万元，相对于1260万元收购价而言，潜在收益空间较大（128%-185%）。待未来期间项目完成销售后，上述收购对公司业绩增厚（按14354万股本）约0.20-0.25元。
        2．地产业务将从2010  年开始贡献收益
        公司目前在建有多个地产项目，其中部分项目接近竣工，即将从2010年开始陆续进入结算期，因此，自2010年开始，地产业务可开始为公司陆续贡献收益。
        另外，公司在2009年报中披露，其徐州4.03万平米的土地将于2010年5月开工用于建设徐州中央国际购物广场，占地5.53万平米的宿迁购物广场项目2010年也有望开工；此外，公司于2010年3月9日公告组建淮安雨润中央新天地置业有限公司，将结合淮安市商业网点建设规划和市场情况，积极参加城市改造规划建设，择机竞拍土地资源，搭建城市综合体新型业态的平台。
        我们认为公司在江苏省内较为积极的地产项目开发，首先符合公司“以本埠零售单体店为龙头，以百货连锁经营、房地产开发为两翼”  的既定战略，地产项目建成销售将为公司贡献较大收益，更重要的是，公司可以以开发购物广场或城市综合体模式，为自身百货业态经营提供优质物业，并锁定经营成本，具有积极作用。