公司今日公告10年上半年净利润水平在4.6亿-6.1亿，对应EPS0.38-0.5元，同比增长50%-100%，基本符合我们的预期，我们预计10年中期EPS为0.45元，同比增长80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩增长主要原因为：新建项目陆续投产，生产经营规模扩大，产销量增加；加强成本费用管控，余热发电运行，成本费用率降低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中最重要为产量增长，我们预计公司上半年水泥产量在1800万吨左右，同比增长约为51%。    公司作为高成长性水泥公司，10年将步入产销量高速增长期。公司09年水泥产能达到5500万吨（不包括秦岭项目），水泥销量为2956  万吨，同比增长43%，预计10年新增产能约为2080万吨，总产能达到7580万吨，水泥及熟料销量达到5500万吨，同比增速达到73%，产能高增长逐步释放。从增长方式来看，公司未来扩张除新建外还将增加收购比例，前期收购项目包括奎山水泥和承德康达，目前正在整合产能为秦岭项目。    冀东水泥前期公告非公开增发1.35亿股预案，发行价为14.21元/股，募集资金总额19.15亿元，锁定期三年，发行对象为菱石投资，为  Direct  Manage全资子公司，主要股东有新天域资本和GIC（新加坡政府）投资，分别持有42.70%和33.81%的股权，充分显示战略投资者对公司价值认同，此方案后续还需公司股东大会、商务部、中国证监会核准等批准，预计增发最快完成在10年四季度。    公司水泥业务高增长，若不考虑增发摊薄我们预计公司10-12年为EPS1.3/1.6/1.8元，公司目前股价对应估值已具有安全边际，同时未来定向增发完成后，业绩释放动力加强，维持"增持"评级。