成交量恢复性反弹后仍处于低位:目前一手房市场供需都比较弱,最近两周成交量恢复性反弹、但仍处于低位(最近四周平均销量只有2009年周均销量的48%),其中一线城市反弹力度较大,尤其是北京和广州。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关于成交量,我们维持第二期中的观点:成交量短期内难以走出低谷,趋势性反弹只能在全面降价潮之后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
均价稳定在2009年底水平。重点城市销售均价稳定在2009年底水平,一线城市均价调整幅度最大,尤其是北京和深圳,本期我们重点关注均价下跌的意义。
部分地区土地市场低迷:全国土地市场降温尚不明显,但北京、上海土地市场急速冷却。关注土地市场降温对调控效果巩固、保障房建设和开发商分化等方面的影响。
政策面最新动态——银监会叫停银信合作业务:这不是针对房地产的政策,主要是为了加强对银行表外业务和信贷规模的监管,对房地产信托融资影响较小,但可能进一步提高房地产信托融资成本。
地产股依然是越大的越便宜:市盈率角度地产股折价17%,地产股依然是越大的越便宜,一线龙头、二线龙头、中小型地产股2010PE分别为12倍、15倍和17倍。目前地产股估值离最低点尚有20%的距离、但一线龙头调整较为充分。
地产股在箱体震荡行情中分化:地产股5月20日之后经历了三轮上涨,第一轮是5月20日到5月27日,第二轮是6月1日到6月21日,第三轮是7月1日至今。二线龙头始终是反弹的主力军,商业地产、城投公司、具备独特优势的中小型地产股表现也相对较好,但一线龙头表现则相对较差。
期待龙头地产股的估值修复行情:地产股中期趋势取决于基本面,短期走势取决于政策、量价和估值的较量,我们维持地产股中期趋势依然模糊的观点,但在第三季度仍然可以期待一波估值修复的反弹行情,理由如下:一、较低的估值基本反映销售下滑和资金收紧的预期;二、政策正在陆续体现效果,短期内继续加码的可能性很小;并且经济“复杂”和政策“两难”可能导致政策在执行层面略有放松,至少是预期层面有所放松;三、基本面正处于调整第一阶段“量跌价滞”后期,调整情况基本在预期之内。在接下来的反弹中,分化是大趋势,一线和部分二线龙头可能交替成为反弹主力。最大的风险在于基本面调整幅度可能超预期。