报告摘要：
  中报业绩保持平稳增长：2007年中报显示，公司实现主营业务收入10.14亿元，同比增长19.67%，实现净利润4974万元，同比增长38.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.136元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  主要产品销售增长暂时性放缓：公司主要产品集成电路封测和分立器件的销售量在报告期内分别增长了9.9%和13.93%，远低于06年同期87.5%和25.66%的增速。增速放缓的原因主要是公司在上半年进行了集成电路封测厂房的搬迁及分立器件生产布局调整。报告期内净利润仍保持快速增长的原因是并入了控股子公司新顺微电子的权益。该公司主要从事芯片制造和销售，报告期内销售收入和净利润同比分别增长了37.27%和55.69%，扩产工作进展顺利。
  下半年增长将发力：半导体行业呈现典型的下半年好于上半年的特征，这在公司财务的历史记录中也得到印证。随着公司生产进入正常状况，集成电路和分立器件销售增速将大幅回升，公司下半年业绩将明显好于上半年。
  新增产能将在08年集中释放：公司在今年年初进行了定向增发，募集资金6.33亿元，主要用于新建超小型分立器件封装生产线和新型集成电路FBP封测生产线，另外公司从05年开始自筹资金投资了若干个生产线扩建项目，这将使公司分立器件产能增加25-30亿只，集成电路封测产能增加15-20亿块，这些新的生产线将集中在08年投产，由于新增产能主要是技术含量更高的产品品种，将使公司的盈利能力得到较大提升。定向增发将有效改善公司的资本结构，降低公司财务费用，推动公司净利润增长。
  价值被低估，给予买入-A评级：公司12月市场表现远落后于沪深300指数，考虑到半导体行业在07、08年仍处于景气周期中，在公司产能扩张，产品结构优化的背景下，我们预测公司07、08年EPS分别为0.40和0.67元，对应动态市盈率分别为35倍和21倍，考虑到当前行业的整体估值水平和公司在行业中的地位，我们给予公司08年30倍的动态市盈率，对应目标价格为20元，首次给予增持-A的投资评级。