重新梳理当下的流动性水平正显得非常必要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的一个基本逻辑是，公开市场操作的节奏和力度其直接的依据是整体、特别是银行间市场流动性状况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一旦当前的流动性紧缩开始得到程度上的缓解，如此高规格的基础货币净投放在我看来是不可持续的。
        给出的结论是，随着连续6周的7160亿的基础货币净投放，当下的超额准备金率已经从此前的1.0%以下恢复到了1.5%的央行底线容忍水平；在外汇占款、财政存款保没有出现异动的情况下，当前的资金面环境已经支撑央行逐步加大公开市场操作的力度和节奏。
        在没有更多的证据之前，无法对具体的回笼和投放的规模做一个完整的预估；如果按照现有货币政策整体思路的框架之下，7月份保持基础货币净投放仍然是一个大概率事件；但规模水平较之6月，会大幅下降：或仅保持1000—2000亿之间的数量水平。
        而这种变化，很有可能就会在下周得以体现。对于投资者而言，一直期望央行保持如此高规格的净投放是不切实际的；对于这种政策恢复常态的细微变化，应该有合理的预期。
        利率重估或带来政策回归