投资要点
        事件：
        招商银行今日公告，2010  年上半年公司净利润将较上年同期增长50%以上，其中上年同期净利润为82.62亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
          招商银行中报预增属于市场预期之内，实际上第一季度净利润已经高达59.1  亿元，同比增长40.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司二季度的利润环比增速应该在10%以上，也就是利润在65  亿元以上。我们预计在2010  年二季度，招行的单月利润应该已经创出历史新高。
          招行二季度业绩快速增长的主要原因在于息差的快速反弹，从去年第四季度到今年第一季度，按照报表口径招行的环比提升13  个基点，一季度的净息差比2009  年二季度更是高41  个基点，高20%以上。定价周期短的净浮动生息资产占比高（负债端活期占比高资产端短期贷款和票据高，净同业资产占比高）是招行整体息差快速反弹的主要原因，我们预计招行二季度的息差应该在2.5%左右。
          当然以手续费收入为主的中间业务收入的快速增长也带动了业绩的快速提升，这主要受益于中国经济快速增长带来企业结算、个人消费、投资理财、国际贸易结算等业务的快速提升。同时，公司上半年的信用成本应该没有出现明显的增长，也预示着前期市场所担忧的政府融资平台贷款的拨备计提要求并没有传言中的那样严厉。
          从招商银行半年报预增披露的情况看，我们认为市场前期所担心的政府融资平台贷款的专项拨备计提担忧并没有预测中的严重。随着国家对政府融资平台相关政策的陆续出台，我们可以看出国家出于保证稳定的目的，基本保证了政府融资平台贷款的可偿还性，市场前期对银行业可能会大量计提政府融资平台专项拨备的担忧也应该得到比较明显的缓解。