截至2007年6月30日上半年，华能国际经营收入为231.4亿元(人民币,下同)，较2006年同期增长16.7%；净利润为28.8亿元，同比增长32.7%；每股盈利为0.24元；完成发电量806.2亿千瓦时，同比增长13.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2007年和2008年新增装机容量将超过3,000MW，且新增机组多为高效低耗、临界或超临界大型发电机组，作为国内巨型电企呈现出了相当的增长性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们看好公司的内生性和外延性发展，预计在不考虑煤电联动带来电价提升的前提下，2007年和2008年公司经营收入将增长18.3%和20.3%至524.1亿元和630.6亿元。
        电价升高  受益于2006年6月煤电联动，公司平均结算电价同比提高21.58元/兆瓦时至356.82  元/兆瓦时，升幅为6.41%，剔除四川水电后则升6.44%。
        节能环保已见成效  因公司进口机组比例高、单机容量大、煤耗低，在节能调度中占优势。上半年华能国际平均发电煤耗313.15  克/千瓦时，同比下降3.94  克/千瓦时；供电煤耗332.29  克/千瓦时，同比下降3.99  克/千瓦时。
        燃料成本压力增加  上半年燃料成本增加主要原因是(1)新装机投产，增加燃料成本约20.9  亿元占燃料成本增加额的88.2%；(2)现货价上升及煤炭质素下降，导致燃料成本占经营成本比例提高2  个百分点至65.1%。下半年煤炭重点合同价格和市场价仍将保持高位，但涨幅将小于上半年，管理层目标全年单位燃料成本的涨幅控制在8%左右将有望得以实现。
        估值与评级  2008年随着行业回暖，公司设备运行小时数将开始反弹，资产回报率和自由现金流将有明显改善。电价方面，成本传导的渠道仍然畅通，如电价涨幅长期低于综合通胀水平，未来一定条件下电价仍有可能上调。
        我们对公司的前景感正面，保守给予16倍的2008年目标市盈率，按照我们对公司2008年每股盈利预测的0.60元计算，对公司估值为9.60港元，目前估值较低，投资评级为买入。