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农业银行研究报告:兴业证券-农业银行-601288-网下配售结果公告-100708

股票名称: 农业银行 股票代码: 601288分享时间:2010-07-08 11:12:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴畏,胡远川
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 165 KB 分享者: all****ace 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        事件:
        农业银行今日公告,公司圆满完成  A  股发行定价、网下配售和网上中签率确定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最终定价A  股以2.68  元的价格发行,并采用绿鞋机制合计发行255.71  亿股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实行回拨机制以后,战略配售102.28  亿股,占发行规模的40%,网下发行50.32  亿股,占发行规模的19.7%,网上发行103.1  亿股,占发行规模的40.3%。
        点评:
          通过最终确定以申购价格区间的上限发行,A  股融资总规模达到了685  亿元(约为101  亿美元),并且获得了广大机构投资者的认可,应该来说农行的发行是非常成功的。最终的定价相当于全面摊薄后14.4  倍的2009  年PE  和10.5  倍的2010  年PE(公司盈利预测值),均高于目前上市A  股银行的定价,发行后2010年PB  大致为1.6  倍,和融资后的大型银行基本一致。
          在本次发行中,以中国人寿(申购  40  亿元)为代表的战略投资者合计动用了325  亿元资金进行申购获赔102.28  亿股,以中国平安(分红险和自有资金合计申购110  亿股)为代表的网下机构投资者合计申购了542亿股农行,最终中签率为9.3%获配50.32  亿股。网上发行合计申购股数为1110  亿股,中签率为9.3%获配103.1  亿股。
          我们认为农行完全可能实现未来  3  年业绩年均复合增长30%的目标,农行的网点优势和负债结构是其最大的竞争力。我们维持对农业银行2010  年和2011  年850  亿和1092  亿元的净利润预计,按照绿鞋发行以后的EPS  分别为0.26  和0.34  元,发行定价属于适中。

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