投资要点：
        石油消费与经济以及产业发展紧密相关，单个国家石油消费存在峰值效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        工业化阶段带动一国的石油消费快速增长，同时这种增长会持续到发达经济的初级阶段，而石油消费峰值通常形成于发达经济的高级阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国目前处于工业化后期，预计石油消费峰值将于2020-2025  年间形成，而印度大致在2030-2035  年间。
        后工业化时期，交通运输成为石油消费增长的主要推动力。中国汽车产业将进入平稳增长期，预计至2020  年国内汽车保有量约增至2  亿辆，每千人150  辆，达到世界平均水平，基本饱和。至2020  年，预计国内将新增石油消费2.5  亿吨，达到6.4  亿吨，年均增速为4.7%，较过去7  年7.7%增速下滑约3  个百分点。
        中期油价判断：中位震荡。危机过后，全球经济原有的增长模式难以持续，而新的经济增长点短期又难以找到，预计增速会下一个台阶，中印对石油的需求支撑中期依在，但增速会下滑。同时，全球将面临“去杠杆化”的长周期，这将减弱商品的金融属性。我们判断油价中期维持在60-80  美元/桶的中位震荡的可能性较大。
        国内石化产业未来几年依然将处于进口替代中。相比钢铁、水泥等工业制造业，国内石化产业占全球比重仅为10%，对外依存度还有60%，依然还处于发展期，预计2020  年国内乙烯规模发展到3000  万吨还是有可能的，较目前水平还有2  倍空间。
        能源清洁化推动天然气未来发展。城市化率提升将推动天然气消费在未来20  年依然保持快速增长，预计2030  年前后，中国天然气产量将超过石油产量，达到3000  亿立方米，增长约2  倍。
        行业下半年展望：油价：考虑到全球经济增速下滑，预计原油下半年均价环比会走低，我们将3、4  季度Brent  原油均价预测由此前的78、75  下调为73、70  美元/桶，全年均价由77  调整为75  美元/桶。炼油：国内炼油上半年微利，基本与国际接轨，预计下半年会保持，全年炼油桶油EBIT  调整为1  美元/桶。化工：下半年盈利缩减是一个趋势，不确定性相对比较大。
        我们对全年化工吨乙烯盈利假设是2000  元/吨，预计上半年在2500  元/吨左右水平，隐含下半年下滑至1500  元/吨水平。