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基础化工行业研究报告:华泰联合-基础化工行业展望:等待盈利预期和估值水平见底-100704

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2010-07-07 14:16:57
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖晖
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 725 KB 分享者: mr_****it 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年6  月化工行业(剔除石化)股价下跌18.13%,跌幅超过大盘10.60%的下跌水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们判断化工行业弱于大市的表现是盈利预期下降和估值水平下降共同作用的结果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          根据我们预测,化工企业中报业绩超出预期的数量将少于低于预期的数量,中报前分析师更可能对部分化工企业盈利预测进行下调,化工行业将迎来盈利预期见底的过程。2010  年6  月30  日化工行业(剔除石化)一致预期2010PE  21.69  倍、PB  3.3  倍,估值仍然略高于大盘(剔除金融石化)PE17.88  倍、PB  2.7  倍。我们维持化工行业“中性”评级。
          我们测算中报业绩有望超出一致预期的公司有:新宙邦、三维丝、皖维高新;低于一致预期的公司有:烟台万华、山东海化、双环科技、诺普信、华鲁恒升等。
          7月我们建议关注下游需求较好的公司:双象股份、久联发展。其中双象股份网下配售450  万股将于2010  年7  月29  日上市流通。仍继续推荐环保、新能源产业下的成长型公司,如三维丝、万邦达、新宙邦。
          6月我们跟踪的大宗商品中,以上游原料为代表的石油、天然气、煤炭价格上涨,中游石化大宗商品价格以滞后性下跌为主,基础化工产品价格以小幅回落为主,这与二季度化工企业盈利下降的趋势相一致。我们维持判断化工行业景气在Q2  见顶,2010  年H2  景气度将环比下行,但仍将好于2009年H1,预计与2010  年Q1  持平。
          我们将  2010  纯MDI  均价由1.9  万元/吨下调至1.7-1.8  万元/吨。维持前期判断:纯碱均价1300-1400  元/吨;油价70-80  美元/桶下、长三角电石法PVC  均价预计7300-7500  元/吨;聚合MDI  均价1.65  万元/吨;农化行业春耕行情平淡,尿素均价1650  元/吨、二铵均价2300  元/吨。

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