事项：公司公告2010  年中期业绩预告：1）预计公司2010  年上半年业绩同比大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属母公司净利润在1.35  亿-1.68  亿之间，基本每股收益0.25-0.31  元，同比增长100%-150%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          利润增长来源包括收入增长，高端产品增多。去年下半年以来，随着公司洗衣机业务整合基本到位（小天鹅实际上成为美的系洗衣机平台，荣事达资产注入正在交割中），新产业园投入使用，滚筒产能不断扩充，前端营销力度加大，公司销售收入迅猛增长，市场份额大幅提高。根据产业在线数据，1-5  月小天鹅与荣事达销量合计380  万台，同比增长74.3%，远超行业24.4%平均增速，市占率提升近6  个百分点至19.9%。销售整体增长的同时，高端产品销售增长更快，上半年滚筒销售增长207％，公司产品结构趋向高端化。
          借助美的强大的出口渠道，公司出口销量增长迅猛。1-5  月小天鹅与荣事达合计出口88  万台，同比大增145.3%，远远高出行业42.2%的增速。出口量的大幅增长是公司业务增长的重要贡献点。
          盈利未受部分产品降价影响，上半年实现增收又增利。前期针对美的系挑起滚筒洗衣机降价潮，市场普遍担心价格战会影响公司盈利能力，造成增收不增利。我们一直认为这种担忧并无必要，价格战只是由公司主导的局部的可控的一种营销策略，对手只能被动应对，肯定对公司有利。公司业绩预告净利润增幅100%-150%，充分证实了公司盈利未受部分产品降价影响，利润水平随着收入的大幅增长而同步增长。
          美的雄厚实力加小天鹅本身的技术是小天鹅未来持续增长的坚强后盾。一直以来，我们高度看好小天鹅的发展。美的控股小天鹅，公司能够实现优势互补，扬长补短，特别是小天鹅原先在体制、营销、内部管理等方面的短板可以迅速改善。具体表现为：1）销售方面，通过进入美的3  万多个终端以及海外完整的营销网络，收入有望持续快速增长。2）通过美的管理输出，公司经营效率、盈利水平逐步提高。3）荣事达资产注入后，公司能够合理规划产业布局，规模迅速扩张。
          预计公司整合完成后  10  年、11  年EPS  分别为0.76  元、1.00  元。（增发摊薄后。）目前按照公司  10  年EPS0.76  元25  倍PE  估值，公司6个月目标价在19  元左右，维持“强烈推荐”评级。