支撑评级的要点
          坚守零售业务和大力发展中小企业贷款为公司长远竞争力的建立提供可能；
          短期的资产久期有助于收益率的快速提升；业绩会有超出同业的表现；
          活期存款占比较高，使该行的存款成本维持较低水平；存贷比的压力小于其他股份制银行；
          资产质量持续改善，上半年不良贷款可能继续实现“双降”；地方政府融资平台贷款占比较低；影响评级的主要风险
          目前的负利率环境加之短期理财产品的冲击，导致存款、尤其是储蓄存款增长缓慢，资金成本的上升可能拖累净息差的上涨；
          宏观经济减速或地产市场不景气可能带来资产质量的恶化；
        估值
          目前，招商银行A股股价相当于2.08  倍2010  年预测市净率和12.1  倍2010  年预期市盈率，仍然高于行业平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，我们认为，招商银行目前的经营状况和资产负债情况都较去年有所改善，加之该行正在稳步推进二次转型，资本的盈利能力将有望提高，长期净资产收益率仍会维持较高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，我们维持对招行A、H股的买入评级。