公司此次发行  A  股不超过3,000  万股，发行后总股本为1.2  亿股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第一大股东天马集团持股5,839  万股，发行后持股比例为48.66%，实际控制人为徐仁华。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          稳坐AKD头把交椅，延伸多系列产品。公司是国内唯一掌握“无溶剂法”生产工艺的厂家，是国内最大的AKD施胶剂生产厂家，占有该产品50%的市场份额，和AKD原粉60%的出口份额。且公司2009年开始负责起草制定AKD原粉的国家标准。AKD系列施胶剂国内龙头地位不可动摇，公司更凭借AKD产品在国内外大型造纸厂的供应商的优势地位，不断加强阳离子分散松香胶、表面施胶剂、硅溶胶、增强剂等多种产品销售，成功实施了多品种发展战略，近年来其他造纸化学品产销量快速提升。
          着眼多肽保护剂，优势高级供应商。公司生产工艺先进，可以生产多种氨基酸保护剂和100多种保护氨基酸。医药化学品中A胺、A酯及葡辛胺系列产品，市场份额处于全国第一。目前公司已通过近20家国际知名企业的供应商认证资格，凭借优秀的软硬件条件，通过定制生产，公司和国外优质客户协同快速成长。
          募集资金项目扩大产能，增强竞争力。年产52,000  吨造纸化学品项目预计将于2010  年底建成投产。项目达产后公司AKD  系列产品的原粉和乳液生产能力将由目前的每年2.4  万吨提高到2.7  万吨；其他造纸化学品的生产能力将由目前的每年1.1  万吨提高到2.5  万吨。年产450吨医药中间体扩建项目预计将于2011  年6  月建成投产。
        医药中间体产品的生产能力将由目前的每年670  吨提高到1,120  吨。募投项目将使公司生产线更加完备。
          盈利预测及估值。预计公司2010-2012年EPS  分别为0.64元、0.83  元、0.99  元。以2010  年业绩估算，目前化工板块公司估值在24  倍，而中小板估值在29  倍。我们认为公司的合理市盈率水平应在25-30  倍之间。按照预测的2010  年业绩计算，公司股票上市后的合理价值区间应在16.0-19.2  元。目前公司发行价低于我们的预期，预计公司上市后还会有上涨空间。
          风险提示：原料价格大幅波动的风险。人民币升值及出口退税政策变化的风险。