浦发银行传统银行业务占比较高，中间业务发展较为滞后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这表现在资产结构及相关的收入、利润结构上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）浦发银行对公业务基础较好，截至2009  年其对公业务的市场份额仅次于中信银行。浦发银行中间业务收入占比低，单位业务费用支撑的净利息收入位居上市银行第一，人均利润也较高，这些都是对公业务导向型的典型特征。
        浦发银行顺应上海浦发新区开发而诞生，本是先发优势极大的银行，除了其对公业务基础很好以外，成立之初较宽的营业范围，也为公司发展零售业务提高了较好的契机（东方证券和长江养老先后从浦发银行脱离）。可惜在其后的发展过程中，浦发管理层较看重当期利益，不注重零售业务发展，令其先发优势尽失。
        中移动通过广东移动大比例入主浦发，一方面极大补充了困扰浦发已久的资本金短板问题，另一方面可能为浦发提供了通过手机支付撬动零售业务发展的大好机会。
        虽然中国的手机支付产业链目前还没有理顺，发展有待时日，但我们相信这仅是时间问题。如果中移动能够与浦发实现全面合作，大规模推进手机支付，即使手机支付平台对其它银行不是排它的，浦发银行有可能获得重点支持。
        我们认为手机支付的推广对浦发的重要影响主要有两方面，一是利用中移动庞大的营销网络，以手机支付此项新业务为突破口撬动其它零售业务，全面发展零售银行；另一个重要的有利影响是有可能获得大量廉价的沉淀资金。如果上述情况发生，浦发的ROA  将有较大提升，并且成为公司、零售业务齐头并进的强势银行。
        中国银行在结束了规模的高增长时代以后，只有特色银行才能在日趋激烈的竞争中有立足之地。我们预计浦发银行2010、2011  年的净利润为177.7  亿、213.1亿，EPS  分别为1.24  元、1.53  元，目前股价对应2010  年PE、PB  分别为11.1X和1.60X，对应2011  年PE、PB  分别为9.27X、1.39X，估值偏低，考虑到未来ROA  提升的可能性偏大，首次给予“增持”的投资评级。