1.  结论及投资建议
      （1）我们继续建议机构减持部分资质较弱的地产公司债；（2）建议在参考主体评级上调的信息避免将其解读为正面信息，可以减持评级被高估成分较多的城投债及普通企业债；（3）规避久期过长的企业债。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  核心逻辑与关键假设
      （1）从信用利差看，AAA、AA+已经低于历史平均水平，AA  已经接近历史均值水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）银行间企业债关键期限的收益率相对于国债的空间已经相对有限。
      （2）我们认为基本面不再具有支持企业债收益率继续下行，资金面即机构的“被”需求可能是收益率继续下行的关键因素。从AA+、AA  企业债的收益率期限结构看，3  年期以下的收益率继续在二季度有小幅上升，7  年期以上的收益率有明显的下降。由于现存企业债中，含权的期限大多集中在3～5  年期，且票面相对较高，该期限的品种具有相对的安全性。