产品发展的三个层次。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】红外热像仪相关产品分为三个层次,机芯、光学加机芯、系统。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司并不仅仅生产是机芯,更多的是整机和系统,未来发展方向是系统。
行业地位和竞争。2007-2008 年,公司测温类红外热像仪销售额连续两年均居全球第四,是全球排名最前的中国厂商。
主营产品和应用。公司主营业务收入主要来自于红外热像仪整机的销售,机芯销售收入占比比较低,09 年1-6 月整机销售在主营业务收入中占比为97.17%。根据2010 年05 月07 日中国证券报对公司高管采访报道可知,公司在红外光电行业中率先进入军品领域,先发优势决定了行业领跑者的地位,红外热像仪整机包括测温类与非测温类两种,非测温类产品在08 年、09 年1-6 月分别占整机产品销售收入中的79.31%、72.21%,显示市场应用和一般企业的差异之处。
收入和利润。2007 年-2008 年,公司营业收入增长率分别为62.10%和29.23%,2009 年上半年为营业收入为1.75 亿;2007 年-2008 年净利润分别为1.05 亿和1.17 亿,增长率为26.97%和12.25%。
毛利率。2007 年、2008 年以及2009 年1-6 月公司综合毛利率分别为51.46%、51.72%和61.21%,高于同行业可比公司。
募投项目分析。IPO 募集投资红外热像仪产业化基地项目、红外光学加工中心项目、研发与实验中心项目等3 个项目,其中红外热像仪产业化基地项目建成达产后,公司红外热像仪年生产能力将由3500 台增加至8450 台套。
盈利预测与投资建议。预计2010~2012 年EPS 分别为0.66 元、0.80 元、0.90元,给予2010 年35×PE,对应股价在23.14 元左右,建议谨慎申购。