国内钢市:供给不减,钢价震荡下跌 6 月钢材下游需求不振,部分产品出口退税政策即将取消,诸多因素在6 月份不断冲击钢铁行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至7 月4 日,国内螺纹钢均价3867 元/吨,较6 月同期下跌231 元/吨,跌幅5.64%;线材均价4002 元/吨,较6 月同期下跌104 元/吨,跌幅2.53%;热轧均价3992 元/吨,较6 月同期下跌293 元/吨,跌幅6.84%;中厚板均价4193 元/吨,较6 月同期下跌302 元/吨,跌幅6.72%;冷轧均价5356 元/吨,较6 月同期下跌476 元/吨,跌幅8.16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 原料下跌慢于钢价下跌,企业面临亏损境地 截至7 月4 日,全国铁矿石平均价格942 元/吨,较6 月同期下降97 元/吨; 焦炭价格1850 元/吨,比6 月同期下降75 元/吨。尽管两种主要原材料价格有所下降,但远小于钢价跌幅。综合国内外的形势来看,原材料价格有继续走低的可能,但是其下降幅度将小于钢材价格。三季度三大矿山拟再次提价,钢铁企业面临亏损境地。 国际市场:钢价见顶回落 全球经济整的不确定性依然影响着整个市场,6 月全球钢铁价格已经出现3-5%的小幅回落,美国钢材服务中心发货量的环比下降也显示出需求有所减缓。7 月份欧美市场将进入钢材消费的淡季,这进一步影响钢材的需求释放,我们认为后期国际钢价仍有继续走低的可能。 超跌后价值逐步显现,维持"谨慎推荐"评级。 种种负面预期影响下资本市场上钢铁板块已经出现严重超跌。目前部分公司比如华菱钢铁、安阳钢铁、鞍钢股份、新钢股份、马钢股份等股价均跌破净资产,其中华菱钢铁PB 已经到0.72 倍,河北钢铁股价已经跌破2008 年的最低值,宝钢股份已基本接近净资产。而从钢铁板块来看,全部钢铁行业上市公司的市值在4981 亿元,PB1.19 倍,吨钢市值才2127 元,远远低于4000-5000 元/吨的重臵成本。而钢铁板块与A 股市场PB 的比值在0.47 左右,已经接近2001 年以来的最低值0.45。 目前钢铁板块相对市场已经处于相对低位,从产业资本的角度来看,资本市场钢铁板块的长期价值已经逐步显现。从资本市场的角度来看,目前股价已经充分反映了钢铁行业盈利恶化的预期,在大幅下跌之后,已经有一定的安全边际。我们维持行业"谨慎推荐"评级,建议可重点关注大冶特钢和八一钢铁以及有竞争力的龙头公司。