投资要点
  公司盈利增长的原因：主打产品的销售大幅增长、出售水井坊和三普药业股权带来的投资收益等；另外成本降低、内部资源整和初见成效也促进了企业的盈利增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特别是07 上半年达到8.38亿的西药（以普药类产品为主）同比大幅增长了13％，说明公司普药类产品的销售持续向好；公司的主打产品阿莫西林、咳特灵、脂肪乳和阿加酚散的销售分别增长了35％、21％、38％和12％，说明公司的重点产品销售势头非常强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司销售的下降：主要是由于白云山和黄不再并表，导致板兰根和复方单参片的产品的销售没有体现。
  公司的下属子公司的盈利也在向好，天心制药厂也扭转了亏损的局面，盈利达到了772 万。
  3 季度继续大幅预增的原因：新会计准则的实施、另外新成立的乔光百特会增加投资收益、主营业务会继续快速增长等。
  企业未来的发展战略：继续推进企业内部的资源整和、积极寻求合适的方式来缓解资金压力、控制生产成本、调整销售结构、努力扩大销售。
  盈利预测：我们维持既往的盈利预期，预计公司07 年全年的每股收益会达到0.33 元，08 年0.47 元。做出这种盈利预测的关键假设为：公司的主营持续向好，主打产品的销售的增长化解了上游原材料价格上涨带来的产品毛利率下滑；另外未来土地资产使用效率的提高和财务费用的下降会给企业带来企业盈利的增加。
  价值评估：我们看好未来普药市场良好的发展前景，公司作为有品牌、有规模、品种丰富的龙头企业将会迎来良好的发展时期。另外白云山和黄、侨光百特将会给企业带来丰厚的投资收益。土地的价值值得重点关注。
  给予08 年35 倍的PE，目标价：16 元，继续维持“强烈推荐”
  存在的问题：上游原材料价格高企导致部分产品的毛利率下滑。