中国银行（601988.SS/人民币3.40;  3988.HK/港币3.97,  买入）公布A+H  配股融资方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该行决定按每10  股配售不超过1.1  股的比例向全体股东配售以募集不超过600  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以该行2,538.4  亿股总股本为基数测算，共计可配股份数量不超过279.2  亿股，其中，A  股可配股份数量不超过195.6  股，H  股可配股份数量不超过83.6  亿股。同时我们注意到，A  股可转债将自2010  年12  月2  日可以开始转股，因此，A  股配股股份可能会因为A  股可转债转股而增加。
        以  1.1  的配股比例计算，配股价格为2.15  元，相对A  股现价折让37%，相对H  股现价折让39%。如果不考虑可转债的转股，配股计划在今年年底前完成的话，我们预计将使得中国银行的核心资本充足率和资本充足率分别由8.9%和11.52%提高至9.86%和12.47%。2010  年和2011  年的基本每股收益会因此而摊薄5.3%和7.1%，2010  年的净资产收益率也会由17.8%下降至16.9%。
        中央汇金公司持有  67.5%的股权，并且全都是A  股。因此在汇金公司全额参与配股计划的情况下，中国银行只需在A  股公开市场上融资15  亿元，在H  股公开市场上融资180  亿元，我们认为该行的配股计划对市场的影响较为正面，因为在汇金公司决定参与融资之后，融资计划对公开市场的影响较小（之前市场预期中国银行在H  股上融资超过400  亿）。本次配股计划需要股东大会及相关监管机构批准后方可实施，因此我们预计最快也需要在年底才能完成。我们维持对中国银行的买入评级。