投资要点:
上周整个A股市场出现急速的恐慌性下跌,创业板成为下跌过程中的领军板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止7月2日收盘,创业板指数一周累计下跌14.09%,同期上证指数和深圳成指分别下跌6.66%和8.68%,我们的创业板组合周跌幅为13.87%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从不同指数的表现来看,市场正在演绎着纠偏行情,以创业板为代表的小市值板块与大盘股之间的估值差距正在逐步缩小。
截止7月2日, 86家公司总市值达到3214.68亿元,比上周下降13.95%。创业板整体的滚动市盈率为59.6倍,比前一周下降14%,处于历史估值均值的下方,而且已经达到了历史上的最低水平。同期中小板估值水平下降10.63%,沪深300下降6.00%。创业板与权重股之间的估值差距显著降低,说明创业板的估值风险有所下降。
创业板本身的估值风险已经不大,或者说,创业板后市下跌的动能不在于自身的估值风险,而在于其他方面的因素。大、小盘股之间结构性失衡,正在作为主要的风险因素,影响创业板未来的走势。
在创业板可能下跌的幅度上,我们认为主要取决于两个因素,一个是成长能力可以支持的估值溢价水平,一个是市场风格。
当前的创业板PEG值已经下降到1.39,与中小板相比,下降空间已经不大,中小市值股票的估值与大盘股之间的差距,才是更值得警惕的。在市场风格方面,当前小盘股相对于大盘股的超额收益已经由6 月4 日的68.66% 下降到7 月2 日的54.34%,但是两者之间的失衡仍没有得到彻底改善。
综合来看,当前创业板自身的估值压力已经不大,但是在整个市场弱势运行的大环境下,任何一点潜在的风险,都有可能成为导致股价下跌的理由。特别是在整个市场重心进一步下移的情况下,大小盘之间的结构性失衡虽有所改善,但远没有完成纠偏的任务,由此来看,以创业板为代表的中小市值股的调整过程可能仍需时日。就创业板本身的供求关系来看,一方面是限售股解禁引起的供给增加,另一方面是基于对市场弱势判断的资金流出,这都是影响创业近期走势的不利因素。在投资策略方面,我们认为寻找具有业绩支撑的强势增长股是投资创业板的一贯思路,在当前阶段,更要从安全的角度上,关注低估值的个股。
本期的股票组合为:特锐德、南风股份、鼎汉技术、宝德股份、超图软件、新宙邦、华力创通、世纪鼎利、福瑞股份和海默科技。