07 年上半年盈利同比下滑55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深振业公告07 年上半年净利润同比减少55%至7,900 万人民币(每股收益为0.31 人民币)，收入同比下滑81.5%至1.557 以人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司07 年的主要项目，星海名城6期将在07 年4 季度入账，因此07 年1-9 月公司仅有振业城1 期和
星海名城5 期的尾盘销售入账(占总收入的3 亿人民币以上)。上半年公司录得非持续性项目收入5,580 万人民币，主要是剥离董酒和拨备的拨回。
销售和开发进程推迟。07 年6 月底，公司已锁定了1.16 亿人民币的预售收入。振业城1 期的销售慢于我们预期，主要是因为公司计划在外部环境改善后再出售部分单元。振业城2 期和3 期的开工时间已推迟至9 月，而4 期和5 期将于07 年末开工。我们认为
上述项目工期的推迟可以使这些项目随国内楼市价格的上涨获得更高的估值。
星海名城项目。7 月推出的星海名城六期将明显缓解公司项目开发所带来的财务压力，6 月底公司的净负债率已升至90%。星海名城的平均售价已经达到16,500 人民币，远高于之前预期。预计此项目将带来20-25 亿人民币的销售收入，这将为公司在下半年开工的
建筑面积37 万平方米项目建设和新增土地储备提供资金支持。
土地储备。报告期内，公司开始走出深圳，在南京和天津两地增加土地储备；同时，对原持股47%的惠阳项目，公司出资14 亿人民币增持至82%。公司目前的土地储备已增至250 万平方米。
估值。考虑到地产价格的上涨，我们将深振业08 年和09 年盈利预测均上调39%，同时将该股目标价格从21.9 人民币提高至38 人民币。我们对深振业维持优于大市评级