受益于深圳西港区的整合
        广业投资将南山开发集团23.5%股权交招商局国际托管
        招商局国际刚刚公布与母公司签订托管协议，取得南山开发集团23.493%股份的经营管理和投票权，而这些托管股份为南山开发集团第三大股东广业投资所有。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南山开发集团持有深赤湾57.5%股份，是其第一大股东。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        无直接影响，但若招商局国际整合深圳西港区将是利好
        由于是深赤湾母公司南山开发集团发生的托管，因此对深赤湾无直接影响。
        但如果招商局国际将深圳西港区所有码头整合为一（类似深圳东港区的盐田港），那么我们将较为看好这对深赤湾的长期影响。我们预计整合将提高收费（赶上深圳东港区的收费水平，目前比东港区比西港区高25%）并降低成本（削减人员），不过完成整个整合过程还需一段时间。
        两大增长动力
        投资者主要担心的是深赤湾增长潜力有限。而目前我们看到有两大增长动力：1)  集装箱：深圳西港区的整合将提高收费并降低成本；2)  散货：最近对山东莱州港的投资有吸引力。并且我们预计随着深圳西港区的整合令深赤湾有机会获得富余出来的有经验员工，随后该公司将寻求进一步的外部扩张。
        估值—重申“买入”评级，目标价17.1  元
        我们的目标价基于贴现现金流估值法推导得出，对应2011年预期市盈率20.8倍，市净率3.3倍，股息收益率2.4%。深赤湾是我们最看好的A股港口。本报告由徐宾（执业证书编号：S1460208100046）编写。