研究结论
经济仍扩张,但增长动能开始减退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI 总体指数在4 月达到55.7 的峰值后连续两个月下滑,虽然仍高于50 的荣枯分水岭,经济总体仍处扩张状态但增长动能开始减退。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从分行业数据来看,化学原料及化学制品制造业、石油加工及炼焦业以及有色金属冶炼及压延工业等6 个“两高一资”行业总体PMI 指数低于50。相比5 月,6 月PMI 指数位于50 以下行业数增加了2 个。 可以预见,随着传统产业产能逐渐趋于饱和以及国家对“两高一资”行业发展的限制,在新的经济增长点仍处于孕育期的过渡阶段,经济增速的继续回落也就难以避免了。
需求放缓,库存指数上升。产成品库存指数是6 月PMI11 个分项指数中唯一上升的指标,较5 月增加1.5 个百分点。分行业看,20 个行业中,黑色金属冶炼及压延加工业首当其冲,与饮料制造业双双达到60 以上。库存的增加并不必然是需求的放缓,也可能仅是生产快于消耗的结果。但在目前库存生产管理水平迅速提升,总体库存水平趋于下降,且通胀预期迅速衰减的情形下,6 月库存指数上升所折射出的事实上是需求的下滑:很明显固定资产投资增速的放缓以及房地产调控政策对其上游钢铁业的需求造成了明显的负面冲击。
购进价格指数下滑,通胀预期迅速消退。6 月的购进价格指数继5 月大幅回落13.7 个百分点后继续回落7.6 个百分点至51.3. 在对能源、动力的依赖日益成为中国经济增长瓶颈的同时,能源、原材料及动力价格的上涨也是近年来通胀发生的主要因素之一。随着购进价格的大幅回落,并逐渐沿着产业链条向下游传递,一般性通胀也随之得到缓解,通胀预期或将迅速消退。
外需订单下滑,出口增速或将触顶回落。6 月新出口订单较上月回落2。
1 个百分点至51.7. 这也是该指标继5 月回落0.7 个百分点后连续第二个月下降。作为出口的领先指标,新出口订单的持续下滑也预示着出口增速将触顶回落。