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古井贡酒研究报告:国金证券-古井贡酒-000596-古井贡中期预增200%高速增长势头强劲-100702

股票名称: 古井贡酒 股票代码: 000596分享时间:2010-07-05 10:09:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈钢
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 227 KB 分享者: wan****g02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件
        今日公司公告:10  年中期净利润同比增长约200%,净利润约10,700  万元,同比增长约200%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继一季报同比增速191%后,再创增速新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现每股收益约0.45  元。净利润增长主要原因为白酒销售收入,销售结构好转以及产品毛利率上升所致。
        评论
        业绩预增幅度符合我们预期,我们认为实际增速甚至超过预增幅度。
        2010  年,古井贡通过一系列赞助和活动,成功树立其徽酒高端形象。古井贡先后成为全国两会政协会议专用高档白酒,上海世博会安徽馆指定用酒、第七届中国-东盟博览会指定用酒、第四届全国体育大会安徽代表团指定用酒。
        通过一系列高端活动的推广,古井贡“徽酒之巅”的形象已经深植安徽市场。
        产品结构覆盖安徽主流消费带,年份原浆系列和淡雅系列实现双轮驱动。年份原浆献礼版(118  元),5  年(158元)及8  年(238  元)覆盖安徽新主流商务消费带,并通过16  年及26  年拉升整体品牌形象。老淡雅及新上市的花色淡雅系列则覆盖50-100  流通价位带。两大系列约占古井贡整体收入的40%以上。通过两大系列产品的强势推出,古井贡初步占领安徽两大主要消费带。
        竞品产品老化,为古井创造上位机会。本土最大竞品口子窖系列产品,市场运作时间长,出现产品老化,为古井贡年份原浆上位提供机会。目前,古井贡最大竞品口子窖的渠道价格透明度高,促销对终端客户的吸引力明显下滑,而古井贡年份原浆定位准确,价位优势明显,终端运作空间较口子窖有较大优势。
        我们认为古井贡是徽酒中发展后劲最足的公司之一:1、古井贡是安徽唯一老八大名酒,先天“血统”优势不可复制;2、区域白酒的崛起关键,在于争夺本土第一名,而我们认为古井贡目前的市场运作思路必将奠定其“徽酒之巅”的地位;3、今年新董事长的上任将有望继续推动古井贡的股权改革,公司内外利益的理顺只是时间问题。
        安徽白酒行业整体运行良好,龙头企业更加收益。今年1-5  月份,安徽白酒产量实现23.59  万吨,同比增长101.8%,远超全国19.6%的增速。1-5  月份安徽白酒行业运行情况同样大幅改善,销售收入实现59.2  亿,同比增长42.1%,利润总额实现6.4  亿,同比增长82.2%。古井贡作为徽酒龙头企业,必将受益于安徽消费市场整体的快速发展。
        

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