结论与投资建议
        7月债市将维持震荡趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】配置需求较强的投资者可以适度参与一级市场谨慎的投资者可以增持2-3年期国债，相对激进的投资者可以在上半月在二级市场博取10年期国债的交易机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
关键逻辑与核心假设
        就基本面而言，7月经济数据对债市的影响是正面的，比如物价数据的转向和货币供应量、工业生产的加速下滑，但这其中部分体现的是季节性因素和基数效应。从1季度GDP和投资、出口、消费三驾马车看，经济环比趋势的放缓仍在管理层可承受范围之内。美国经济不确定性的增强导致的美国国债的收益率的下降，也对国内债市在心理上形成了支撑。就供求面而言，7月中旬资金面将将有一定幅度的缓解，但是资金面中枢总体的抬升是相对确定的。关于债市的主要投资者，从历史经验看，7月商业银行的存贷差指标多较6月减少，保险方面7月保险机构对债市的支撑力度通常会低于6月；供给方面，  7月国债的净发行额将小于6月，主要原因是7月国债的到期量较大。从近期看，如果货币市场利率出现一定幅度的回落，7月上半月债市在基本面的带动下可能出现一定的上涨，但收益率很难回到5月中旬的低点。而货币市场利率中枢趋势上抬升、央票发行利率可能的上行以及估值面将制约收益率的下滑。总体来看，我们认为7月债市总体将维持震荡趋势。