◆中报业绩预增符合预期，净利润同比大幅增长200%：
        公司公告2010  年上半年净利润约为1.07  亿元，同比大幅增长200%，EPS  约0.45  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第二季度净利润约为0.32  亿元，同比大幅增长约475%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩基本符合我们及市场的预期，向上大幅增长的主要原因为公司白酒销售收入增长、销售结构的好转和产品毛利率的上升。
        ◆深度营销持续推进，下半年的旺季销售值得期待：
        2010  年上半年公司突出“高效运营与深度营销”，重点推行“路路通”、“店店通”和“人人通”的三通工程，把三通工程从安徽推向全国，力求营销执行精细化，高效打造样板网点、样板街道和样板区域，由点及面，扩大口碑效应。为配合三通工程的开展，公司在营销宣传上也大幅加强力度，不但加大在央视一套、二套、七套、凤凰卫视和安徽电视台的广告投放，而且作为2010  年上海世博会安徽馆战略合作伙伴和唯一指定用酒，公司充分借助上海世博会这一契机，将古井贡酒独特的“九酝酒法”酿造工艺和年份原浆酒以安徽省中国元素的方式亮相世博会，进一步扩大了公司在全国的品牌知名度。据了解，随着深度营销的高效推进，2010  年上半年公司的销售情况非常理想，六月上旬大部分销售片区就已完成了整个上半年的销售任务，我们预计公司上半年的白酒销售收入超过8  个亿，比去年同期的5.59  亿元同比增长45%左右。
        我们认为，下半年的销售旺季公司将会享受深度营销持续推进带来的甜美成果，销售业绩有望超出市场预期。
        ◆产品结构升级卓有生效，盈利能力显著提升：
        在提升品牌形象、推进深度营销的同时，公司持续整合优化产品结构，加大高端产品年份原浆酒的销售力度。据了解，年份原浆酒的销售收入占比已从去年的23%提升到了35%以上。品牌与产品结构的有效调整使得公司在原材料上涨的情况下，毛利率仍持续大幅提高。虽然公司加大了市场投入会使得的销售费用率有一定比例的提升，但我们预计2010  年全年公司的净利润率将提升5  个百分点至15.4%。
        ◆  盈利预测与投资评级：
        我们维持公司10-12  年的EPS  分别为1.18、1.80  和2.62  元，以7  月1  日收盘价40.92  元计算，10-12  年动态PE  分别为35X、23X  及16X，维持“买入”的投资评级，6  个月目标价维持54.00  元。