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证券行业研究报告:国金证券-上市券商2010年中期业绩前瞻:证券行业行业研究简报-100704

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2010-07-05 08:14:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈振志,李伟奇
研报出处: 国金证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 204 KB 分享者: 自****神 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中期业绩前瞻
        我们预计上市券商  10  年2  季度的单季业绩环比有明显回落,业绩环比回落
        的主要原因在于2  季度单季的自营业绩出现明显下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩环比回落的主要驱动因素在于2  季度单季的自营业绩将出现明显下
        滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在2  季度里,市场指数环比下滑23%,自营业务的市场环境较为恶劣。此外,由于大部分上市券商的浮盈储备相对有限,因此2  季度自营业绩下滑的风险相对较大。具体券商来看,自营风格较为激进的券商(如东北证券和长江证券)所面临的业绩下滑风险要高于其他自营风格稳健的券商。具有一定浮盈储备的券商(如中信证券、海通证券、西南证券和广发证券)所面临的风险将小于其他浮盈不足的券商。
        预计  2  季度单季业绩环比增速分别为中信证券(-28.69%)、海通证券(-30.95%  )  、长江证券(-90.95%)  、国元证券(-48.71%)  、东北证券(-48.02%)  、西南证券(-83.54%)  、光大证券(  8.49%  )  、招商证券(  -35.7%)、广发证券(-20.34%)和华泰证券(-15.97%)。其中,光大证券2  季度业绩环比增长情况好于其他券商的原因在于公司1  季度自营亏损导致基数较低。
        由于业绩增长基数大幅抬升和  2  季度行业驱动因素持续低迷等原因,预计上市券商中报业绩同比也将出现明显的负增长。
        09  年1  季度是上市券商全年业绩的一个低点。进入到2  季度,上市券商的业绩基数开始出现大幅提升,总体的提升幅度约为41.29%,大部分券商的提升幅度基本落在23%-150%的区间。各项业务在2  季度的提升幅度分别为投行业务(257.51%)、自营业务(79.58%)和经纪业务(34.17%)。
        业绩基数的大幅提升成为中报业绩出现明显负增长的重要原因之一。
        预  计  中  报  业  绩  同  比  增  速  分  别  为  中  信  证  券  (  -32.9%  )  、海通证券(  -30.28%  )  、长江证券(  -29.19%  )  、国元证券(-13.9%)  、东北证券(-
        35.77%)、西南证券(-64.69%)和光大证券(-41.34%)。其中,国元证券中报业绩同比负增长幅度小于其他券商的原因还是在于其业绩基数较低的原因。
        

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