基本结论
近期,发达国家经济数据出现反复,金融市场价格大幅调整,在目前时点尚难确认未来全球经济是“二次探底”或是确认复苏,仍需观察未来一段时间数据变化,但我们依然对全球经济复苏表示谨慎乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
新兴市场工业生产增速放缓,将影响发达国家未来的制造业出口和增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我们认为澳元是全球风险资产投资的风向标,因其与新兴市场投资需求和“套息交易”有关。我们发现其与中国PMI 高度相关,考虑后者的回落,风险类资产短期难有好的表现。
美国经济在制造业、房地产和就业市场均出现一定放缓,但就此对其复苏或再次衰退加以判断依然为时过早,毕竟经济中仍有积极信号。
从制造业来看,PMI 指数为56.2 相比前月有所放缓,主要受外部需求减弱和再库存周期的影响。考虑新订单处于较高水平,未来扩张依然可期;
房地产市场在政府刺激下,透支部分需求,信贷紧缩和高止赎率亦对未来房屋销售带来下行风险,房价亦可能出现回落;
从就业市场来看,5 月非农就业减少12.5 万人,制造业就业增长放缓,建筑业就业依然低迷;但数据仍有亮点,如私营部门就业增长8.3 万人,高于前月,服务业就业亦大幅增长;
欧元区制造业并未出现放缓,制造业 PMI 和工业新增订单依然维持高位,市场依然关注如西班牙等债务国的市场融资情况和银行体系流动性变化,但紧张情绪有所缓解;
展望未来金融市场表现,我们维持中期策略观点,依然谨慎:从外汇市场来看,受到疲弱经济数据影响,欧洲债务危机缓解的影响,美元指数中轴运行于85 左右,欧元走势震荡,但不会无序贬值,区间在1.22—1.27 之间;在金融市场恐慌情绪和风险资产价格调整中看好日元表现;
对于商品市场,我们依然看好黄金,维持 1300 美元的判断,工业金属等依然保持震荡,上行空间不大;
发达国家股市在经济数据走弱、赢利预期可能下修的情况下,亦会持续出现一定调整。