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中信证券研究报告:兴业证券-中信证券-600030-2007年半年报点评报告-070815

股票名称: 中信证券 股票代码: 600030分享时间:2007-08-16 13:35:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 傅建设
研报出处: 兴业证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 57 KB 分享者: gal****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中信证券公布2007年半年报,2007年上半年实现营业收入106.39亿元、净利润42.08亿元,同比分别增长438.4%和442.2%;  2007上半年净资产169.16亿元,比2006年末增长35.6%;2007年中期每股收益1.41元,每股净资产5.67元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
          2007年上半年,证券市场继续保持高速成长,在有利的市场环境下,中信证券在行业内的领先地位进一步巩固,2007年上半年,股票基金交易额市场占有率7.7%,居行业第一位,净资产169.16亿元,保持行业第一位,公司的业务规模和资产规模继续保持行业内的领先地位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2007年上半年中信证券营业收入106.39亿元,其中代理证券买卖业务净收入66.36亿元,占62.37%,净利息收入3.3亿元,占3.1%,投资收益20.83亿元,占19.6%,证券承销业务净收入4.73亿元,占4.4%,受托投资管理业务净收入0.66亿元,占0.6%,其它业务收入1.12亿元,占1.1%。从收入结构看,中信证券的收入主要来源于经纪业务,其次是自营业务和承销业务,收入结构相对均衡,自营业务也保持了中信证券一贯的稳健风格,风险相对较小。但在证券市场持续上涨,市场交易保持爆发性增长的大背景下,中信证券上半年收入出现了对经纪业务过度倚赖的趋势,经纪业务收入占总收入的比重达到了65.47%(手续费收入加利息收入),比2006年提高了7.47个百分点。我们认为,未来3—5年,中信证券的收入结构会进一步优化,股票交易和承销等传统业务会保持稳定增长,在营业收入中的比重会逐步下降,随着股指期货、公司债、融资融券、直接投资、做市商制度等一系列创新业务的的陆续推出,中信证券的盈利来源会更加多样化,创新业务在营业收入中的比重会大幅度上升,中信证券这种稳健经营的盈利模式风险更低,更具有稳定性和可持续性。
          2007年上半年,中信证券营业费用(业务及管理费)31.98亿元,比去年同期增长2.75倍,费用增加主要来自工资成本的增加,2007年上半年工资成本19.4亿元,比去年同期增长3.57倍,这基本反映了这几年中信证券在逐步加大人力资本投资的现状。同时,随着营业收入的大幅增加,公司的营业费用率不断下降,2007年上半年营业费用率为30%,比去年同期下降13.2个百分点,比去年全年下降7.5个百分点。

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