报告目的：
        近期我们对白云山进行了实地调研，本报告对此次调研情况进行梳理总结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        主要观点：
        主导产品横跨多领域
        分行业看，公司的主营业务分属化学制剂、原料药和中成药制造三大板块，其中抗生素系列产品占主营收入比重约为60%-70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        10  年业绩受益抗生素类产品价格上涨
        由于各阿莫西林原料药厂家基本上没有太大库存压力而海外需求趋旺，如果制剂方会选择大量采购，不排除阿莫价格上调。独家专利产品头孢硫脒具备单独的定价权，其属于中等价位抗生素，预计未来有望保持快速增长态势。头孢他啶属第三代头孢抗生素，随着生产原料GCLE的价格持续低迷，预计毛利率有望提升。
        关注手足口病的发展
        每年春夏两季是手足口病高发季节。公司的板蓝根冲剂作为传统抗病毒和清热解毒治疗药物，值得关注。
        王老吉股权成为广药系重组的障碍
        由于王老吉股权涉及外资、国有和个人，而广药系的重组绕不开王老吉这一利益错综复杂的个体，除非有创造性的方案提出以解决王老吉问题，否则广药系的重组整合将难以实现。
        投资建议：
        未来六个月内，给予“跑赢大市”评级
        预计公司10、11年实现每股收益为0.33元和0.48元。化学制剂行业上市公司10年和11年的平均动态市盈率分别为32.50倍和25倍。我们给予公司主营业务30倍估值，则根据10、11年业绩预测均值的合理价值中枢在12.15元。正负区间为20%的公司合理估值区间为10.94-13.37元。目前公司的股价处于合理价值区间内，但是考虑到：1）公司的抗生素业务有望超预期；2）公司的中药业务具备“抗疫防疫”题材；3）合资公司百特有望今年扭亏，我们仍给予公司“跑赢大市”评级。