核心观点
2007年中期净利润增长30.20%%,低于预期
上半年公司实现销售收入102157.03  万元，完成全年计划的43.19％，较去年同期增长14.83％；实现净利润5005.10万元,同比增长30.20%%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增长速度低于我们先前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
PCB二厂经营状况明显低于预期
PCB二厂是公司发展重点，2006年该厂的利润贡献达到了70％。上半年国内3G推出延后影响二厂的产品结构并没有达到预期，HDI二阶产品比例偏低。同时因上半年公司生产线实施技术改造，给生产现场管理带来压力，对生产制造及工艺流程造成一定影响，随之带来的大量外协给产品质量和交货增添了不稳定的因素，影响公司产品盈利能力。上半年该厂实现销售收入36926.25  万元，净利润3139.26  万元，比去年同期分别增长15.44％和降低6.72％，增长速度明显低于预期
LCD二厂增长超预期
在去年成功拓展下游客户应用范围之后，上半年公司继续调整市场策略，进一步明确产品应用领域定位以及目标市场的细分，积极开拓手机、无绳电话、MP3、MP4、个人GPS  等市场，企业经营效益显著提高。上半年该厂实现销售收入15101.18  万元，净利润1208.41  万元，比去年同期分别增长50.19％和  525.41％，是带动公司业绩增长的主要力量。
定向增发项目正在如期进行
公司计划定向增发投资的两个项目－超薄覆铜板及半固化片生产线二期技术改造及高密度互连HDI  印制板产业升级改造正在如期进行，预计四季度可以正式试产。
下半年增长速度会有所加快
由于６月底ＰＣＢ二厂技改所产生的问题已经基本解决，产品的各项指标已经开始回升，同时下半年又是电子产品的传统旺季，预计下半年增长速度会有所加快。３Ｇ可能在年底或明年年初开始上规模，08、09年公司的发展前景我们依然看好。
维持短期谨慎推荐、长期－A的投资评级。
调整07、08、09年预测分别为0.30元、0.47元和0.58元，考虑增发6000万股摊薄后为0.26元、0.41元及0.50元，按08年30倍市盈率定位，未来12个月目标价格为12.30元，维持短期谨慎推荐、长期-A的投资评级。