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中原内配研究报告:光大证券-中原内配-002448-期待在全铝发动机气缸套市场实现突破-100630

股票名称: 中原内配 股票代码: 002448分享时间:2010-07-02 11:17:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于特
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 388 KB 分享者: she****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆内燃机气缸套领军企业,市场占有率全国第一
        公司主营产品为内燃机核心零部件之一的气缸套。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司配套的内燃机主要应用于商用车、乘用车、工程机械、农业机械等领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2006  年-2008  年公司国内市场占有率分别为34%、35%和36.5%,位居行业第一名。
        ◆受益于汽车销量快速增长,2010  年上半年业绩有望快速释放
        2009  年公司销售收入中商用车、乘用车、工程机械、农业机械气缸套分别占比44%、15%、19%和20%。从结构上看,与汽车行业相关的收入占比达59%。2010年1-5  月国内汽车销量累计同比增长53%,其中乘用车增长55%,商用车增长48%。
        汽车销量的快速增长,直接拉动公司产品的销售,为公司2010  年上半年业绩增长提供了保障。但从目前汽车行业走势来看,下半年销售形势不大乐观。因此,公司2010年盈利水平将呈现前高后低。
        ◆乘用车全铝发动机缸套是公司未来的主要看点
        2009  年公司销售收入6.18  亿元,其中出口占比30%。在出口当中,乘用出口占比45%。目前,公司正在加强与美国通用汽车在全铝轿车发动机气缸套方面合作,力求进一步打开美国乘用车市场。如果进展顺利,公司有望在乘用车全铝发动机气缸领域积累更多经验,有利于国内乘用车市场的开拓。
        公司正在积极拓展国内乘用车全铝发动机气缸套市场,正在开发一汽轿车、吉利、东风乘用车、奇瑞汽车等客户。目前,国内中高端轿车大部分为全铝发动机,但主要用进口气缸套;而低端轿车90%是铸铁发动机,仅有10%是全铝发动机。从国际产业的趋势看,进口气缸套有望被国产逐步替代;而从节能环保的角度讲,低端轿车铸铁发动机也将渐渐被全铝发动机替代。2009  年国内乘用车销量达到1033万辆,为乘用车配套的全铝发动机气缸套市场前景广阔。
        

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