核心观点：  
        A股地产行业平均高估18%，H股平均高估10%，但被高估的主要是持续调控下面临严峻资金链缺口的公司，财务稳健公司的估值基本合理，部分公司有20%以上的低估，建议把握整体估值下降压力下的结构性投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  投资要点：  
        4月以来，新房成交量大幅萎缩，房价出现松动迹象，但目前一线城市仍存在40%以上的地产泡沫，这部分泡沫在未来两年内将通过20%的收入上涨和20-30%的房价下降来消化，在完成这一过程之前，调控不会终止。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  持续的调控将导致地产企业周转速度下降50%、并持续2年，一线城市房价下降30%，风险重估后，A股地产上市公司平均高估18%，H股地产上市公司平均高估10%，整体市场仍存在下降压力。  不过，本轮调控会导致地产行业的集中度提高，财务稳健的公司和财务激进的公司在低谷中将出现价值分化：那些在持续低谷中面临严峻资金缺口的公司将失去持续经营价值，而仅余净资产价值，这类公司约占到上市公司总数的30%，而市场对这类公司的风险折扣是不足的；与之相对，资金缺口较小、具有持续经营价值的公司，将获取低谷中的套利价值，目前这类公司的估值基本合理，部分公司出现20%以上的低估。  建议：在整体下降压力下，把握结构性低估公司的长期投资价值。