宏观财经要闻
          6  月PMI  降1.8  个百分点至52.1%
        中国物流与采购联合会发布的数据显示，6  月份中国制造业采购经理指数为52.1%，比上月回落1.8  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  个分项指标延续上月走势呈现“一升十降”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同上月相比，只有产成品库存指数上升，升幅为1.5  个百分点；其余各指数均不同程度回落，回落幅度多在2  个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6  个百分点；进口指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，均在1  个百分点以内。
        点评：  总需求增长放缓是PMI  回落主要原因，未来这一趋势还将延续，房地产调控政策和欧洲债务危机的影响将继续深入显现。产成品库存指数上升，生产量指数仍处于高位，小规模“去库存”可能展开。原材料库存指数下降，原材料购进价格指数大幅回落，一轮产业景气循环已经结束。为防止总需求收缩和解决经济深层次问题，更多结构性政策将出台。收入分配制度改革、城镇化、加快现代服务业发展等新的结构性政策值得期待。
          央行报告称，5  月市场流动性趋紧，货币市场利率急升
        5  月份，银行间市场债券发行量有所减少，债券发行期限结构以中期债券为主，长期债券发行比重明显上升；市场流动性有所趋紧，货币市场利率快速大幅上行；现券交易量略减，银行间债券指数和交易所国债指数上涨较多，国债收益率曲线呈现快速平坦化趋势。股票市场指数继续大幅下跌，成交量萎缩较多。
        点评：  连续上调存款准备金率、外汇占款增速大幅放缓以及对房地产消费市场的调控，三者的叠加效应使得金融体系的货币创造能力受到显著的负面影响。尽管总需求步入下降通道，实体经济对流动性的消耗会有所减弱，但由于流动性创造能力更大程度的下降，货币市场利率出现明显抬升。管理层可能要注意避免过度紧缩，重蹈2008  年的覆辙。