主要观点：
        客运平稳，货运增长
        2010  年1-5  月，全国铁路运输货运量、货物周转量、客运量、旅客周转量同比增长分别为15.25%、14.60%、6.72%和8.05%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年前5  个月，客运增速维持在8%左右，货运增速从上年末20%以上的增速会落到今年的15%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，由于铁路运力的限制，短期内客运维持稳定增长；货运跟随经济情况而变动，随着经济降温以及基数越来越高，预计货运量增速将有所减缓。
        改革酝酿机会
        铁路行业的改革在逐步进行中，包括管理、投融资、运价等，市场化过程中将为行业带来发展机会。比如，铁路优质存量资产改制上市，运价反映成本的变化等。
        投资建议：
        评级为：未来十二个月内，有吸引力。
        铁路作为主要的出行方式，运输量将跟随国内经济增长同向增长，客运维持平稳增速，货运则随着运力释放加速增长。短期来看，运能的释放仍需时日，铁路运量增长仍将略低于GDP  增长。
        铁路行业目前平均动态市盈率为  14.1  倍，相对于沪深300  的溢价率为1.03，与历史平均值接近。估值相对合理，并具有一定的安全性。考虑到业务量和盈利状况恢复，以及来自于运能释放和行业改革的机会，我们给予行业“未来12  个月内，有吸引力”的投资评级。
        建议关注受益于行业改革，有运价提升和资产注入的公司如大秦铁路、广深铁路，以及特箱发展空间广阔的铁龙物流。