结论或者投资建议：　
          多因素推动下，未来5  年中国工资年均增速有望达20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】劳动力成本的上涨不会导致高通胀，将改变企业利润格局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照测算，如劳动力成本年均增速20%，至少能持续9.29  年。我们看好具有对冲劳动力成本上涨优势的企业。机械化水平高，机器替代人工优势；技术创新能力强，劳动生产率提高快；产品附加值高，利润率高；产品竞争力强，具备成本转嫁能力。
        原因及逻辑：
          未来推动劳动力成本上涨的主要因素有：经济发展水平的提高、人口的老龄化、越来越接近刘易斯拐点和人口红利拐点；政策方面国家加大收入分配制度改革，各省市提高最低工资标准等。在经济、人口结构转变以及政策的共同作用下，未来5  年工资的年均增速有望达20%。
          劳动力成本的上涨不会导致高通胀。如果劳动力成本增速大于劳动生产率增速，劳动生产率的提升将消化劳动力成本带来的影响，不会出现高通胀。
        2001-2009  年，中国的工资平均年增速为14.4%，而通胀水平只有4%，除了贷款利率、石油天然气等要素价格处于较低水平外，很重要的原因是劳动生产率平均增速为18.4%，能够消化劳动力成本上涨。假定劳动生产率及其他投入成本系数不变，各行业劳动力成本上涨20%，CPI  将提高8.46%。
          劳动力成本上涨将改变企业利润格局。各行业由于现有劳动力成本占比、毛利率和利润率、劳动生产率等的不同，劳动力成本的上涨，将推动行业和公司利润出现分化。我们采用三种数据进行计算，结果显示劳动力成本的上涨对劳动力成本占主营业务成本低、毛利率和利润率较高的行业影响较小，例如金融服务、房地产、路桥、运输、机场等行业。
          按照测算，如劳动力成本年均增速  20%，至少能持续9.29  年。1955-2009年日本制造业劳动力成本占主营业务成本的比重平均为17.75%，而中国2009  年上市公司中所有制造业企业，劳动力成本占主营业务成本的比重仅为8.9%。中国的劳动力成本严重低估，存在恢复性上涨空间。如劳动力成本年均增速20%，至少能持续9.29  年。