报告摘要：  
        机械行业整体波动水平短期内低于市场水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  自2010  年4  月17  日新地产调控政策出台伊始，机械行业整体波动性小于市场波幅，但是有向上的趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为短期内波动幅度或将继续维持在1  以下。  市场普遍的估值方法误读了周期性行业的安全边际。在经济大幅波动的条件下，周期性企业的业绩可能会比预期的更糟。以经济相对顶点作为估值的参考指标我们认为指导意义不大，但是把过去的波动最坏的情况拿出来，以最坏的情况来估值，更加能对安全边际有个更加理性的判断。  经济下滑的风险预期不断加强，地产调控或将直接影响机械行业下游需求。地产宏观调控的影响或将在今年三四季度开始显现。根据我们的测算如果明年地产新开工面积下降1%，挖掘机的销售将以1.25  倍的速度加速下滑。  人民币升值将削弱产品出口竞争力。出口恢复对冲国内需求的放缓的效果不会太大  投资策略：我们的投资策略建议按照四个思路对股票进行配臵（1）Beta  值相对较低，行业周期较为靠后的行业；（2）抗周期的品种  ；关注高Beta  值且市净率估值较低板块。